옵션을 사용하여 포트폴리오를 헤지합니다.
옵션을 사용하여 포트폴리오를 헤지합니다.
몇 가지 캐봇 옵션 트레이더 가입자는 포트폴리오의 이익을 보호 할 수있는 방법을 묻기 때문에 포트폴리오를 헤지하기위한 옵션을 사용하여 몇 가지 전략으로 모든 사람에게 쓸 것이라고 생각했습니다.
포트폴리오에 보유하고있는 것을 내가 모를 수 있으므로 S & P 500 지수의 가격 및 수익률 성과에 해당하는 SPDR S & P 500 ETF (SPY) 160;
(주 : 뮤추얼 펀드 XYZ를 소유하고있는 경우 브로커가 정확한 상관 관계를 이동하지 않기 때문에 SPY에서 콜을 판매하도록 허용하지 않을 수 있습니다 그러나 그것은 귀하가 중개업자와 이야기해야하는 대화입니다.) & # 160; & # 160; & # 160; & # 160;
스파이는 오늘 아침 154.50에 거래되고있다. 이 실습을 위해 저는 현재 귀하가 SPY 1,000 주를 소유하고 있다고 가정하겠습니다. SPY는 현재 $ 154,500의 가치가 있습니다. & # 160;
다음은 포트폴리오를 "헤지"하기 위해 사용할 수있는 몇 가지 전략입니다.
보상 대상 통화는 위험을 줄이는 전략입니다. 이 경우, 콜 옵션은 공유 주식 기준으로 기존 주식 포지션에 대해 작성 (판매)됩니다. 이 콜은 콜 옵션이 행사되면 제공 될 수있는 기본 주식에 의해 "덮여"진다고합니다. & # 160;
이것은 포트폴리오에서 수익률을 창출 할 수있는 좋은 방법입니다. 하지만 전적으로 당신을 "헤지"하지는 않을 것이라고 말합니다. 스파이가 극적으로 떨어지면, 받아 들여지는 프리미엄을 받겠지만, 여전히 주식은 길어질 것입니다. & # 160;
따라서이 예를 기반으로하면 SPY 1000 주를 소유하므로 주식에 대해 10 건의 통화를 판매 할 수 있으므로 귀하는 보상을받을 수 있습니다. & # 160;
이 이론적 인 운동을 위해 나는 7 개월 동안, 돈에서 3 %를 볼 것입니다. & # 160; 이 기준에 따라 159 9 월 통화를 3.40 달러에 판매 할 수 있습니다. 9 월 만기까지 SPY가 159 이하로 유지된다면 3,400 달러, 또는 2.2 %의 수확량을 얻을 수 있습니다. 1 년에 두 번 그렇게하면 6,800 달러, 또는 4.4 %의 수익률을 얻을 수 있습니다. & # 160;
원하는 달 또는 파업 횟수를 선택할 수 있습니다. 예를 들어, 9 월 5 일 159 건 전화와 12 월 161 일 5 건 전화를 판매 할 수 있습니다. 당신이 팔 수있는 외견 상 무한한 양의 통화가 여러 가지 조합으로 존재합니다.
이것은 커버 된 콜 포지션의 손익 그래프입니다.
다시 한번, 당신이 스파이의 1,000 주를 소유하고 있다고 가정하면, 진정한 헤지 펀드는 그것에 대해 10 퍼트를 사는 것입니다. 스파이가 당신의 파업 가격보다 떨어지면, 당신은 단지 풋을 행사할 수 있고, 당신은 전체 주식 위치에서 벗어날 것입니다. 이 전략의 장점은 SPY 가격이 계속 상승 할 경우 잠재 이익을 상쇄 할 수 없다는 점입니다. & # 160;
예를 들어, 4 월 154 달러 중 10 달러를 $ 2.40에 구입할 수 있습니다. 그래서 SPY가 154 이하로 떨어지면, 당신은 당신의 풋을 행사할 것이고, 당신은 당신의 SPY 주식 포지션에서 벗어날 것입니다. 그러나이 보험에 대해 $ 2.40 또는 $ 2,400을 지불해야합니다. 그러나 역사적으로 낮은 수준의 VIX를 통해이 보험은 역사적인 가격을 기반으로 매우 저렴합니다.
다시 말하지만이 전략에 대해 원하는만큼의 경고와 시간 프레임을 선택할 수 있습니다. & # 160;
이것은 구매자의 put position의 손익 그래프입니다.
이것은보다 정교한 전략이지만, 보상 대상 전화보다 포트폴리오에 대한 진정한 헤지 (hedge)입니다. Risk Reversal을 실행하려면 스프레드를 교환 할 수 있어야합니다. & # 160;
이 예에서는 돈이 아닌 통화를 판매하고 돈에서 벗어난 풋을 구입합니다. 이것은 당신이 헤지 펀드에 대해 지불해야하는 자본을 줄이는 전략이지만, 그것은 당신의 상승을 제한합니다.
다시 한번, 당신이 SPY 1,000 주를 소유하고 있다고 가정하면, 당신은 159 년 4 월 15 일 전화를 0.50 달러에 팔고 4 월 154 달러를 2.40 달러에 매입 할 수 있습니다. 이 경우, 귀하의 자본 지출은 $ 1.90이며, 위의 구매 금액은 $ 2.40입니다. & # 160;
이제이 거래의 다양한 시나리오를 분석해 보겠습니다. SPY가 154 이하로 내려 가면 풋을 행사하고 주식 포지션에서 벗어날 수 있습니다. 반면에, 스파이가 159 세 이상으로 집계 될 경우, 귀하는 짧은 전화 소지자의 주식 포지션에서 벗어날 수 있습니다. 스파이가 154 ~ 159 사이에 머무르면 포지션은 무용지물이되고이 위치에 대해 지불 한 $ 1.90을 잃게됩니다. & # 160; & # 160; & # 160; & # 160;
이것은 위험 역전 포지션의 손익 그래프입니다.
귀하는 자신의 주식이나 인덱스 소장에 대해 이러한 전략을 사용할 수 있습니다. 예를 들어 보잉 (BA) 또는 GE (General Electric) 주식을 많이 소유 한 경우 이러한 전략으로 주식 포지션을 헤지 할 수 있습니다.
뮤추얼 펀드 보유 자산을 헤지하고 싶으면 중개 업체에 문의하여 이러한 전략을 구현하는 방법을 알아보십시오. & # 160;
성공적인 옵션 거래 가이드,
애널리스트 및 편집자, 캐벗 옵션 거래자
여기에 표현 된 견해와 견해는 저자의 견해와 의견이며 NASDAQ, Inc.
옵션, 선물 및 헤지 펀드와 함께 위험을 상쇄.
모든 포트폴리오에는 위험이 있습니다. 위험은 우리의 포트폴리오에 큰 이익을 줄 수 있으며, 손실의 대부분을 책임질 수 있습니다. 헤지 펀드와 같은 파생 상품 및 특정 투자 수단을 사용함으로써 잠재적 인 상승 노출을 유지하면서 일부 위험을 상쇄하고 특정 상황에서 손실을 방지 할 수 있습니다.
옵션을 사용하여 위험을 상쇄하십시오.
단순한 교환 거래 옵션은 위험을 상쇄 할 수있는 가장 융통성있는 금융 상품입니다. 가격 차이, 가격 차이의 변화율, 이자율, 시간 및 변동성의 변화에 대해 옵션 또는 옵션이 확산 될 수있는 5 가지 위험 유형이 있습니다. 이러한 위험은 역으로 그리스인의 선택 사항으로 정량적으로 표현됩니다.
특정 위험 요소로부터 보호하는 대부분의 옵션 전략은 옵션 스프레드와 같은 하나 이상의 옵션을 사용하여 완료됩니다. 여기까지, 위험으로부터 보호하기 위해 하나의 옵션 만 사용하는 몇 가지 옵션 전략을 살펴 보겠습니다.
Covered Calls : 적용 대상 콜은 상대적으로 간단한 전략으로 활용되지만, 쓸모없는 콜렉션으로 간주하지 마십시오. 판매자에게 수익금을 제공함으로써 비교적 작은 가격 변동을 막을 수 있습니다. 위험은 사실이 수익과 교환으로, 특정 상황에서, 당신은 구매자에게 적어도 당신의 거꾸로 보상의 일부를 포기하고 온에서 온다.
옵션 구매 : 옵션을 철저하게 구매하는 것은 본질적으로 리스크를 상쇄하는 척도가 아닐 수도 있지만 포지션에 큰 종이상의 이익이 포함되는 상황과 결합 될 수 있습니다. 전체 지위를 유지하는 대신, 풋 옵션을 구매하는 수익금 중 일부를 사용하여 매각 될 수 있습니다. 이 전략은 원래 투자 한 자본의 잠재적 인 하락 위험에 대비 한 헤지 역할을합니다. 이 전략은 기회 위험을 상쇄하는 것으로 볼 수도 있습니다. 이론적으로 옵션 비용은이 기회 위험과 동일해야하지만 (옵션 가격 결정 모델은 믿을 만하다.)보다 실용적인 측면에서 옵션 비용이 종종이 기회 위험보다 중요 할 수 있으며 투자자에게 도움이 될 수 있습니다.
보다 복잡한 옵션 스프레드를 사용하여 가격 변동 위험과 같은 특정 위험을 상쇄 할 수 있습니다. 이것들은 이전에 논의 된 전략들보다 더 많은 계산을 필요로합니다.
가격 위험 상쇄 : 직위의 가격 위험을 상쇄하기 위해 현재 보유하고있는 위치와 반비례 인 델타를 사용하여 옵션 포지션을 만들 수 있습니다. 정의에 따르면, 자본은 단위당 델타가 하나이므로 델타의 위치는 주식 수와 같습니다. 델타를 상쇄하기 위해 투자자는 특정 전화 번호 (일부 알몸)를 팔 수 있습니다. 판매 된 통화의 델타가 부정적이기 때문입니다. 알몸 전화를 팔면 잠재적으로 무제한적인 책임이 있기 때문에 위험이 따릅니다.
위험을 상쇄하기 위해 선물 사용하기.
특정 시나리오에서 위험을 상쇄하기위한 옵션을 사용하는 것처럼 선물도 사용할 수 있습니다. 선물 계약의 기본 자산은 보통 상당히 크며 대부분의 개인 투자자가 다루는 것보다 큽니다. 이러한 이유로 개인 투자자는 선물 대신 옵션을 사용하여 아래의 전략을 실행할 수 있습니다.
체계적 위험의 상쇄 : 시장 혼란이 발생하는 동안 일부 투자자는 포트폴리오에 대한 체계적인 위험의 영향을 중화하기로 선택할 수 있습니다. 일부 투자자는 순수하고 반 순수한 알파를 생산하기 위해 시간이 지남에 따라 이것을 선택합니다. 이렇게하려면 포트폴리오의 총 베타 수를 계산하고 베타에 자본 금액을 곱해야합니다. 이것은 시장 수익과 직접적으로 연관된 자본의 양을 보여줍니다. 이 금액에 해당하는 기본 자산과 함께 짧은 선물을 사용함으로써 포트폴리오에 대한 체계적인 위험의 효과를 헤지 할 수 있습니다.
선물을 사용하는이 방법은 시장 변동 때문에 시간이 지남에 따라 투자자가 시장 중립적 인 위치를 유지해야하기 때문에 동적 인 방법입니다. 옵션은 풋 스프레드의 델타를 사용하여이 효과를 얻을 수 있지만, 풋 옵션을 사용하는 후자의 방법은 옵션 프리미엄의 약간의 비용을 초래합니다.
위험을 상쇄하기 위해 헤지 펀드 사용.
일부 헤지 펀드의 악명 높은 평판 때문에 이러한 투자 수단에 대한 투자가 전체 위험을 낮추는 결과를 낳을 수 있습니다. 투자자 또는 기관이 시장 상관 자산을 많이 보유하고있는 경우 이는 자체적으로 위험이됩니다. 대부분 부정적인 방법으로 전체 시장에 영향을 미치는 위험은 앞서 언급 한 유형의 투자자에게 치명적인 영향을 미칠 수 있습니다.
헤지 펀드는 체계적 위험을 제거하기위한 시장 중립 펀드 및 기타 헤지 펀드 전략입니다. 본질적으로 시장 중립적 인 자금은 순수한 알 수없는 알파로 구성된 수익을 얻으려고합니다. 자산의 일부를이 차량에 투자함으로써 알파의 원천을 다각화하고 동시에 투자 된 자본 부분에서 체계적인 위험을 헤지합니다.
결론.
우리 모두는 시장에 투자함으로써 위험을 감수하고 있지만 정통한 투자자는 위험을 통제하고이를 잘 활용합니다. 이러한 투자자들은 옵션 전략, 선물을 사용하거나 헤지 펀드를 포함하도록 자산 배분을 다양 화하여이를 수행 할 수 있습니다.
옵션으로 헤징.
2.1 재무 제표 2.2 세금 2.3 자본 비용 허용 및 감가 상각 2.4 현금 흐름 및 재무 제표 간의 관계.
4.1 순 현재 가치 및 내부 수익률 4.2 자본 투자 결정 4.3 프로젝트 분석 및 평가 4.4 자본 시장 내역 4.5 수익, 위험 및 보안 시장 선.
투기가 보안 움직임에 베팅하는 것이라고 생각할 수 있습니다. 옵션의 장점은 시장이 올라갈 때만 이익을 창출하는 것에 국한되지 않는다는 것입니다. 옵션의 융통성으로 인해 시장이 쇠퇴하거나 심지어 옆으로 내려 가면 돈을 벌 수 있습니다.
옵션의 다른 기능은 헷지입니다. 이것을 보험 증권으로 생각하십시오. 주택이나 자동차를 보장하는 것처럼 옵션을 사용하여 침체에 대비 한 투자를 보장 할 수 있습니다. 옵션 비평가들은 당신이 주식 선택에서 당신이 헤지 (hedge)가 필요하다는 것을 확신 할 수 없다면 투자를하지 말아야한다고 말한다. 반면에 헤지 전략이 유용 할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 개인 투자자조차도 이익을 얻을 수 있습니다. 기술 주식과 그 상승 이익을 활용하고 싶다고 상상해보십시오. 그러나 손실을 줄이기를 원했습니다. 옵션을 사용함으로써 비용면에서 완벽한면을 즐기면서 단점을 제한 할 수 있습니다.
보호, 헤지 및 이득 옵션을 사용하십시오.
투기꾼을위한 것이 아닙니다.
그들의 붐이나 흉상의 평판을 폭로하게합시다. 옵션은 실제로 유용한 도구 일 수 있습니다.
포트폴리오의 가치를 보호하십시오. 위험에 훨씬 적은 자본을 투자하면서 투자하십시오. 휘발성 시장에서 인덱스가 어디서든 끝날 지 여부에 관계없이 강력한 수익을 올릴 수 있습니다.
헤지거나 포지션을 보호하십시오.
General Electric (NYSE : GE) 및 Cisco (Nasdaq : CSCO)는 현재 S & amp; P 500 지수에 오랫동안 일자를 매기거나 큰 "경제적 종유석" 좋은 후보자 또는 포트폴리오에서 가장 취약한 종목은 모든 하락에 대한 귀중한 헤지를 줄 수 있습니다. 추가 보너스로 시장이 거칠게 변하면 갑자기 보험 수요가 급증 할 때 풋을 시장에 팔아 이익을 얻을 수 있으며 주식을 반납 할 수 있습니다.
보다 세분화 된 수준에서 불확실한시기에 소유하고있는 개별 주식을 보호하기 위해 칼라라고하는 전략을 사용할 수도 있습니다. 델 (Nasdaq : DELL)의 향후 실적 발표가 제대로 이루어지지 않을 까봐 걱정 되십니까? 파업 가격이 현재 주식 가격보다 1 달러 또는 2 달러 높은 모든 소유 주식 100 통화에 대해 통화 옵션을 판매 한 다음 그 수익을 사용하여 현재 주가보다 1 달러 또는 2 주가 낮은 가격으로 구매하십시오. 예상 수입 일자가되면 보호 칼라를 거의 또는 전혀 비용을 들이지 않고 설정할 수 있습니다. 이 보호는 콜 스트라이크를 넘어 주식 가격의 상승을 포기하는 비용이 든다하더라도 주식 가격이 풋 펀드 가격보다 낮아지는 것을 막을 수 있습니다.
위험에 처한 자본을 적게 투자하십시오.
황소 호출 확산.
최근 아이 패드 발매가 끝난 애플 (Nasdaq : AAPL)이 모든 실린더에서 발사하고 있다고 생각한다면, 그 주식은 올해 260 달러를 넘을 것으로 예상된다. 당신은 낙관적이지만, 주가가 300 달러까지 상승 할 것 같지 않은데, 당신은 전략이 그 유형의 결과에 의존하기를 원하지 않는다. 또한 $ 26,000에 100 주를 구매하는 데 관심이 없습니다. 실제로, 비록 당신이 전혀 돈을 벌지는 못했을지라도 얼마의 돈을 투자하고, 그 금액의 일부만 투자하고 싶습니다.
2011 년 1 월 $ 220 콜을 매입하고 2011 년 1 월 $ 240 콜을 매도함으로써 스프레드를 확립하면 주식 만료로 $ 240 이상을 유지하면 최대 스프레드가 자본에 74 % 이상이 될 수 있습니다. 재고가 단순한 경우 74 %입니다! 최대 이익 (주당 8.55 달러)은 파업 ($ 20)에서 스프레드를 설정하는 비용에서 100을 곱한 값 (현재 $ 11.45 x 100)을 차감 한 것입니다. 만료시 $ 220 미만으로 마감되면 전체 투자액이 $ 1,145로 줄어들지 만 논문이 정확하고 $ 240 이상으로 끝나면 $ 1,145에 $ 855 또는 $ 74 %를 지불하게됩니다.
그것은 꽤 익은 아이디어입니다.
휘발성이거나 변동이없는 시장에서 수익을 올릴 수 있습니다.
시장이 일정 범위를 유지하거나 평평해질 것이라고 생각할 때, 당신은 더 높은 파업 가격으로 자신이 보유한 주식에 커버 된 콜을 파는 것, 그리고 파업 가격을 낮추면서 파업을 팔고있는 목 졸화를 쓰고 싶어 할 것입니다. 이 전략을 사용하면 주가가 하락하면 더 많은 주식을 살 준비가 필요하므로 약 절반 정도의 지분을 소유해야하며 주가가 통화의 파업 가격보다 높아지면 기존 주식을 팔 준비가됩니다. 풋과 커버 드 콜 모두 당신에게 수입을 지급 할 것이고, 주식이 범위에 머무르면, 옵션은 이득을 위해 사용되지 않고 만료 될 것이며, 다시 할 수 있습니다.
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Jeff Fischer (TMFFischer)는 Motley Fool Pro의 고문으로 Motley Fool Options의 공동 고문입니다.
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