내부자 거래 옵션

빠른 답변.

"내부자 거래"는 대부분의 투자자가 듣고 일반적으로 불법 행위와 관련시키는 용어입니다. 그러나이 용어에는 실제로 법적 및 불법적 인 행위가 모두 포함됩니다. 합법적 인 버전은 기업 내부자, 임원 및 직원이 자신의 회사에서 주식을 매매 할 때입니다. 기업 내부자가 자신의 유가 증권을 거래 할 때 거래 상대방을 SEC에보고해야합니다. 이러한 유형의 내부자 거래 및 내부자 신고 파일에 대한 자세한 내용은 Fast Answers 데이터뱅크의 "Forms 3, 4, 5"를 참조하십시오.

불법 내부자 거래는 일반적으로 보안에 관한 중요한 비공개 정보를 보유하고있는 동안 신탁 의무 또는 기타 신뢰와 신뢰의 관계를 위반하여 증권을 매매하는 것을 말합니다. 내부자 거래 위반은 그러한 정보를 "흘리기", "흘린"사람의 증권 거래 및 그러한 정보를 부당하게 사용하는 사람들의 증권 거래를 포함 할 수 있습니다.

SEC가 제기 한 내부자 거래의 사례는 다음과 같은 경우에 해당합니다.

중요한 기밀 기업 발전을 알게 된 후 회사 증권을 거래 한 법인 임원, 이사 및 직원; 그러한 정보를받은 후에 증권을 거래 한 임원, 이사 및 직원의 친구, 사업 동료, 가족 구성원 및 기타 "tippees" 증권을 거래하는 회사에 서비스를 제공하는 정보를 제공 한 법률, 은행, 중개 및 인쇄 회사의 직원 정부에 의한 고용으로 그러한 정보를 알았던 공무원; 그리고 고용주의 기밀 정보를 가로 챈 채 활용 한 다른 사람들.

내부자 거래가 증권 시장의 공정성과 완전성에 대한 투자자의 신뢰를 훼손하기 때문에 SEC는 내부자 거래 위반의 탐지 및 기소를 집행 우선 순위의 하나로 간주했습니다.

SEC는 법원이 동의하지 않은 두 가지 내부자 거래 문제를 해결하기 위해 새로운 규칙 10b5-1 및 10b5-2를 채택했습니다. 규칙 10b5-1은 상인이 구매 나 판매를 할 때 중대한 비공개 정보를 "인식"하고있는 경우 중대한 비공개 정보를 토대로 거래하는 것을 규정합니다. 이 규칙은 또한 여러 긍정적 인 방어 또는 책임에 대한 예외를 규정합니다. 이 규칙은 사람들이 알고있는 정보가 선재로 된 선재 계획, 계약 또는 지시에 따라 교역 결정에 영향을 미치지 않는 것이 확실한 특정 상황에서 거래를하도록 허용합니다 신앙.

규칙 10b5-2는 부당 이용 이론이 특정 비영리 관계에 어떻게 적용되는지를 명확히한다. 이 규칙은 규칙에 명시된 상황에서 기밀 정보를받는 사람이 신뢰 또는 확신의 의무를지며 부당 이용 이론에 따라 책임을 질 수 있다고 규정합니다.

SEC가 내부자 거래를 추적하는 방법.

일반적인 믿음과는 달리, 내부자 거래는 항상 불법이 아닙니다. 내부자 거래는 회사 내부자 (예 : 회사의 임원, 직원 및 직원)가 증권법 및 규정에 따라 회사에서 주식을 구매하거나 판매 할 때 합법적입니다. 이러한 법적 내부자 거래는 규정 된 기간 내에 특정 형식으로 미국 증권 거래위원회 (SEC)에 제출되어야합니다.

그러나 헤드 라인을 만드는 내부자 거래의 버전은 중대한 비공개 정보를 가진 사람이 만든 불법 거래입니다. SEC는 자본 시장이 아무도 부당한 이득이없는 평등 한 경쟁 장이되도록 보장하기 위해 그러한 내부자 거래 사건을 적극적으로 추구합니다. 그렇지 않으면, 내부자 거래가 만연되어 시장에 대한 대중의 신뢰를 떨어 뜨리고 그 기능을 방해 할 수 있습니다. 마르타 스튜어트 (Martha Stewart)와 전 맥킨지 (McKinsey)의 글로벌 헤드 인 라 자트 굽타 (Rajat Gupta)와 같은 유명 인사에 대한 SEC의 성공 사례는 불법 활동을 수행하는 사람이 아무도 없다는 것을 입증합니다.

불법 내부자 거래 란 무엇입니까?

SEC는 불법적 인 내부자 거래를 보안에 관한 중요한 비공개 정보를 보유하고있는 동안 신탁 의무 또는 기타 신뢰와 신뢰의 관계에 위반되는 보안을 매매하는 것으로 정의합니다. 증권 거래위원회는 내부자 거래 위반이 그러한 정보를 "흘리기", "훔친"사람의 증권 거래 및 그러한 정보를 부당하게 사용하는 사람들에 의한 거래를 포함 할 수 있음을 명확히하기 위해 계속됩니다.

어쨌든 중요한 정보는 무엇입니까? 정확한 정의가 없더라도 "중요 정보"는 주식 매매를 생각하는 투자자가 충분히 중요하다고 생각하는 회사 고유의 정보로 광범위하게 정의 될 수 있습니다. 여기에는 현재 예상과 다른 재무 결과를 포함한 방대한 항목이 포함될 수 있습니다. 사업 개발; 배당, 주식 분할 또는 환매 증가 또는 감소와 같은 보안 관련 항목; 취득 또는 매각; 주요 계약 또는 고객을 얻거나 잃는 것. "비공개 정보"란 아직 투자자에게 공개되지 않은 정보를 말합니다.

수년 동안 SEC는 내부자 거래 사건을 비롯하여 수백 개의 당사자에 대한 내부 거래 사건을 제기했습니다.

중요한 기밀 개발을 알게 된 후 회사 증권을 거래 한 회사 내부자 내부자의 친구 및 가족뿐만 아니라 그러한 정보를받은 후 유가 증권을 거래 한 다른 팁 수령인. 법률, 은행, 중개업 및 인쇄 회사와 같은 서비스 회사의 직원으로 회사의 중요한 비공개 정보를 접하고 이에 상장 된 직원 그리고 일자리 때문에 내부 정보를 얻은 공무원.

Newkirk and Robertson은 SEC의 증권 거래위원회 (SEC)의 토머스 뉴 커크 (Thomas Newkirk)와 멜리사 로버트슨 (Melissa Robertson)의 "내부자 거래 - 미국 전망"이라는 제목의 1998 년 9 월 연설에서 내부자 거래는 증명하기가 매우 어렵다고 지적했다. 그들은 내부자 거래의 직접적인 증거가 드물기 때문에 증거가 거의 정황이라고 지적했다.

SEC는 여러 가지 방법으로 내부자 거래를 추적합니다.

시장 감시 활동 : 이는 내부자 거래를 파악하는 가장 중요한 방법 중 하나입니다. SEC는 정교한 도구를 사용하여 불법 내부자 거래를 탐지합니다. 특히 수익 보고서 및 핵심 기업 발전과 같은 중요한 사건이 발생한시기에이를 탐지합니다.

그러한 감시 활동은 대부분의 내부자 거래가 "야구장에서 벗어나"는 의도로 수행된다는 사실에 의해 도움을 받는다. 말하자면, 불법 거래에 빠져있는 내부자는 일반적으로 작은 점수로 정착하기보다 가능한 한 많이 긁어 모으기를 원합니다. 이러한 거대하고 예외적 인 거래는 일반적으로 수상한 것으로 표시되어 SEC 조사를 유발할 수 있습니다.

팁 및 불만 사항 : 내부자 거래는 불만있는 투자자 또는 거래의 잘못된쪽에있는 거래자와 같은 출처의 조언 및 불만을 통해도 공개됩니다. 위에서 언급 한 연설에서 뉴 커크 (Newkirk)와 로버트슨 (Robertson)은 SEC가 다른 회사가 주식을 출시하기 직전에 수백 개의 OTM (out of the money) 계약서를 작성한 "분노한"옵션 작가들의 전화를 정기적으로받는 것으로 나타났습니다. 그것을위한 부드러운 제안. 그들은 몇몇 중요한 내부자 거래 사건이 적개심 상인으로부터의 그러한 요청으로 시작되었다고 덧붙였다. 가능한 한 내부 정보를 최대한 활용하려는 경향은 내부자 거래를보다 쉽게 ​​감지 할 수있게하는 또 다른 취약점입니다.

누군가 내부 정보를 활용하는 가장 쉬운 방법은 OTM 옵션을 사용하는 것입니다. OTM 옵션을 사용하면 가장 큰 이점을 얻을 수 있기 때문입니다. 당신이 사악한 거래 계획에 투자하기 위해 10 만 달러를 갖고 있었고, 현재 12 달러에 거래되고있는 생명 공학 주식에 대한 임박한 인수 제안에 대해 이야기했다고 가정 해 봅시다. 잠재적 인 취득자의 고위 임원 인 귀하의 출처는 목표에 대한 제안이 현금으로 20 달러가 될 것이라고 말합니다. 이제 대상 회사의 8,333 주를 12 달러에 즉시 사면 거래가 발표되면 약 20 달러에 판매하고 60 %의 수익을 올리려면 66,664 달러의 시원한 수익을 거둘 수 있습니다. 그러나 당신이 이익을 극대화하기를 원할 때, 대상 기업에 대해 1 개월간 2,000 건의 계약을 15 달러의 가격으로 각각 0.50 달러 (각 계약 비용은 0.50x100 주 = 50 달러)에 구입합니다. 거래가 발표되면이 통화는 $ 5 (즉, $ 20 - $ 15)로 치 솟아 각 계약의 가격은 $ 500로 10 배가됩니다. 2,000 계약은 시원하게 100 만 달러의 가치가 있으며, 이 거래에 대한 이득은 900,000 달러가 될 것입니다.

당신이 0.50 달러에 구입 한 전화를 쓴 상인들은 당신이 당신의 금전적 혜택과 손해에 사용할 수있는 내부 정보를 가지고 있다는 사실을 모르고있었습니다. 막대한 손실을 안고있는이 거래의 의심스러운 성격에 대해 SEC에 불만을 표시하는 것이 놀랍지 않습니까?

내부자 거래에 관한 팁은 유가 증권법을 위반 한 사람들로부터 수금 된 돈의 10 %와 30 %를 징수 할 수있는 내부 고발자로부터도 발생할 수 있습니다. 그러나 내부자 거래는 일반적으로 직접 거래하거나 다른 사람에게 팁을 줄 수있는 단일 내부자에 의해 일회적으로 수행되기 때문에 내부자 거래가 고립 된 것이 아니라 광범위하게 사기를 발굴하는 데 성공한 것으로 보입니다.

다른 SEC 부서, 자율 규제 기관 및 언론 매체와 같은 출처 : 내부자 거래 리드는 금융 시장 규제 당국 (FINRA)과 같은 자율 규제 기관뿐만 아니라 무역 및 시장 부문과 같은 다른 SEC 부문에서도 발생할 수 있습니다 ). 언론 보도는 잠재적 인 증권법 위반의 단서가 될 수 있습니다.

SEC는 다음에 무엇을합니까?

증권 거래위원회 (SEC)가 유가 증권 위반 가능성에 대한 기본 사실을 확인하면, 증권 거래위원회 (SEC)는 사적으로 수행되는 완전한 조사를 시작합니다. SEC는 증인과의 인터뷰, 거래 내역 및 데이터 검토, 전화 기록 소환 등을 통해 사례를 개발합니다. 최근 SEC는 내부자 거래를 방지하기 위해 더 많은 도구와 기법을 채택했습니다. 예를 들어 획기적인 갤리온 그룹 (Galleon Group)의 경우, 처음으로 도청을 통해 광범위한 내부자 거래 고리에 수많은 사람들을 연관 시켰습니다.

내부자 거래의 증거가 대부분 정황 일 때, SEC 직원은 일련의 사건을 수립하고 지그 소 퍼즐과 같은 증거를 함께 맞춰야합니다. 2011 년 9 월 SEC와 컨설팅 간부 및 그의 친구를 상대로 제기 한 사례를 통해이 점을 알 수 있습니다. 경영진은 2 명의 생명 공학 회사를 임박한 친구에 대해 알게 된 기밀 정보를 전달하여 친구에게 전화 옵션을 많이 구매했습니다. 내부자 거래는 260 만 달러의 불법 이익을 창출했으며, 행정부는 팁 대신 그의 친구로부터 현금을 받았다. SEC는 두 사람이 직접 회의 중 또는 전화 상으로 잠재적 인 인수에 관해 알렸다 고 주장했다. 이 회의 중 일부는 2 명의 가해자가 뉴욕 지하철 역에서 MetroCard를 사용하고 회의 전에 집행부의 친구가 만든 ATM 및 은행에서 많은 현금을 인출함으로써 추적되었습니다.

내부자 거래 조사에 따라 직원들은 조사 결과를 SEC에 제출하여 직원이 행정 조치를 취하거나 연방 법원에 사건을 제기 할 수 있도록 권한을 부여 할 수 있습니다. 민사 소송에서 SEC는 미국 지방 법원에 불만을 제기하고 증권법을 위반하는 추가 행위 및 불법적 인 이익의 민사상 벌금 및 불법 행위를 금지하는 개인에 대한 제재 또는 금지 명령을 요구합니다. 행정 조치에서, 절차는 사실과 법적 결론의 발견을 포함하는 초기 결정을 발행하는 행정법 판사에 의해 들립니다. 행정 제재에는 금융 산업 등록의 중지 및 취소, 비난, 민사상 벌금 및 불일치 등이 포함됩니다.

내부자 거래 예제.

1980 년대는 Ivan Boesky, Dennis Levine 및 Michael Milken이 쓴 대규모 내부자 거래 스캔들의 십년 동안 이었지만이 밀레니엄에서 가장 큰 내부자 거래 중 두 건은 다음과 같습니다.

SAC 캐피탈 - 2013 년 11 월 스티브 코헨 (Steve Cohen) (세계에서 가장 부유 한 150 명의 인물 중 하나)이 창립 한 SAC 캐피털은 내부자 거래에 18 억 달러의 벌금을 물게되었습니다. SEC는 SAC 캐피털에서 내부자 거래가 널리 퍼져 있으며 1999 년부터 2010 년까지 20 개 이상의 상장 회사의 주식을 보유하고 있다고 주장했습니다. SAC를 위해 일한 8 명의 상인이나 애널리스트는 내부자 거래 혐의로 유죄 판결을 받거나 유죄를 인정했습니다 . 여기에는 SAC 계열사의 포트폴리오 매니저 인 Matthew Martoma가 포함됩니다. Martoma는 연방 배심원이 Elan Corporation과 Wyeth에 의해 개발 된 알츠하이머 병에 관한 중요한 비공개 정보를 거래 한 죄를 발견 한 후 9 년 형을 선고 받았다. 2008 년 7 월 Martoma의 내부 거래로 인해 SAC 계열사는 8,200 만 달러의 이익을, 1 억 9,400 만 달러의 손실은 277 백만 달러가 넘는 불법적 이익을 거두었습니다. Martoma는 2008 년 말 930 만 달러의 보너스를 받았는데 유죄 판결을받은 후 갚아야했습니다. Raj Rajaratnam과 Galleon Group - 2011 년 억만 장자 헤지 펀드 매니저 인 Rajaratnam은 내부자 거래로 인해 징역 11 년형을 선고 받았다. Galleon 헤지 펀드의 설립자이자 매니저 인 Rajaratnam은 광범위한 내부자 거래에 대해 9280 만 달러의 벌금을 지불했습니다. SEC는 Rajaratnam이 헤지 펀드 자문가, 기업 내부자 (전직 McKinsey CEO 및 Goldman Sachs 이사회 멤버 인 Rajat Gupta 및 Anil Kumar, McKinsey 이사 등) 등 29 명의 개인 및 기관의 광범위한 내부자 거래 고리를 조율했다고 주장했다. 월스트리트 전문가. Rajaratnam은 회피 된 또는 불법적 인 이익의 손실 9 천만 달러 이상에 대해 15 개 이상의 상장 기업의 내부자 거래에 관여했습니다.

미국에서의 내부자 거래는 내부 거래 위반 건수가 최대 20 년, 최대 범죄자가 5 백만 달러에 이르는 최대 징역형에 처해질 수있는 형벌과 투옥에 처해질 수있는 범죄입니다. 최근 내부자 거래에 대한 미국의 처벌은 세계에서 가장 엄격한 수준이지만 SEC가 제기 한 사건의 수는 그 사례가 전적으로 우표를 뽑을 수 없다는 것을 보여줍니다.

내부자 거래 및 옵션.

WINSTON WILLIAMS (뉴욕 타임스 특집)

게시 날짜 : 1983 년 4 월 13 일

시카고, 4 월 12 일 & mdash; 옵션의 내부자 거래는 미국의 옵션 교환 거래자와 규제 당국이 끈적 거리는 문제가되었습니다.

일단 증권 거래소의 재앙이 발생하면 내부자 거래가 엄청난 이익을 창출 할 기회에 의해 추진 된 옵션 구덩이로 옮겨갔습니다. 옵션에 대한 내부자 거래 및 회피 절차의 상대적인 용이함을 다루는 모호한 법은 옵션 유혹에 추가됩니다.

최근 레이건 (Reagan) 대통령 특별 보좌관 인 토마스 리드 (Thomas Reed)와 관련된 매우 민감한 사례가 증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)의 재 시행 활동 결과로 밝혀졌다. 그러나 많은 공표 된 사례가 집행 망의 구멍을 통해 떨어질 수있다. 집행 공무원과 상인은 말한다. 현재의 도구를 사용하는 규제 당국은 무력한 것처럼 보입니다. 무수히 많은 소규모의 임시 남용에 관한 것입니다.

Mark R. Beatty는 이전의 S. E.C. 와의 인터뷰에서 "그들은 단지 극히 드문 케이스만을보고있다"고 말했다. 지금은 Lane, Powell, Moss & amp; 시애틀의 밀러. 그러한 경우에는 일반적으로 합병이 포함됩니다. 그러나 Beatty는 내부자 거래의 대부분이 이익과 배당금의 변화와 같은 일상적인 문제에 관한 조언에 50 ~ 100 %의 작은 이윤을 남긴다 고 주장한다.

거래소는 내부자 거래를 막기 위해 기록 유지에 크게 의존합니다. 그러나 이들의 컴퓨터는 대량 거래와 가격 변동에 집중할 수 있도록 프로그램되어있어 일부 사기꾼이 탐지되지 않고 운영 될 수있는 영역을 남겨 둡니다. 교환은 우회 시도를 막기 위해 절차를 비밀로 유지합니다.

미국 증권 거래소 (American Stock Exchange)의 리처드 스크 리브 너 (Richard Scribner) 수석 부사장은 "분명히 사소한 일을 줄이기 위해 더 힘든 일이다. "나는 많은 사람들이 그런 식으로 살아가는 것은 아니라고 생각한다. 나는 그 시간에 그 시간에 사람들이 붙잡 힐 것이 의심 스럽다. ""걱정거리.

내부 정보의 사용은 10 년 전부터 거래소에 의한 옵션 거래가 시작된 이래로 큰 관심사였습니다. 그러나 1970 년대 후반과 1980 년대 초반의 인수 열풍 동안 플로어 트레이더가 겪었던 막대한 손실로 인해 일부 옵션 거래자는 씁쓸하게 남겨졌습니다.

일반적으로 특정 옵션으로 시장을 만들어야하는 거래소 거래자는 특히 재정적 손실에 취약한 것으로 느낍니다. 시카고 보드 옵션 거래소의 바닥에있는 상인 존 레 퍼트 (John Reppert)는 "누군가가 내부자의 지식을 가지고 자본화하기를 원한다면 옵션은 자연적인 목표가된다"고 말했다. "주식을 사면 레버리지 옵션보다 훨씬 많은 돈을 벌 수 있습니다. 내부자는 누군가가 상처를 받는다는 것을 신경 쓰지 않거나 모르고 있습니다. 나는 그들이 돈이 하늘에서 떨어 졌다고 생각한다. "

그러한 청구에 대응하여 S. E.C. 옵션에서 내부자 거래에 반대하는 십자군 운동을 조장하고 있으며, 눈에 띄는 사건은 계류 중입니다.

잘 알려진 사건에서 Reed 씨는 Read의 아버지가 이사 인 Amax의 옵션과 관련한 법무부의 조사를 받고 있습니다. 485 달러를 투자 한 3,125 달러에 427,000 달러를 벌어 들인 리드 (Reed) 씨는 이윤을 에스크로에 넣음으로써 민간 사건을 위임했다.

가장 유명한 옵션의 경우 쿠웨이트 인터내셔널이 산타페 인터내셔널을 인수하는 것과 관련하여위원회는 총 이익 3 백만 달러를 동결하거나 요구했다. 한 벌의 소송에서 산타페 인터내셔널 (Santa Fe International) 이사회의 고객과 공인 회계사 인 게리 마틴 (Gary L. Martin)으로부터 110 만 달러를 회수하려고한다. 그와 시애틀의 몇몇 친구들은 1981 년 10 월의 인수 발표 직전에 Santa Fe International 옵션에 54,000 달러를 투자했습니다.

마틴 씨의 이익은 얼어 붙을 것을 명령 받았으나, 그는 그 돈의 일부를 다른 벤처에 투자했습니다. 호소에 대한 그의 주장과 함께, 그는 6 월에 돈을 사용하는 법정 경질의 임기를 시작할 예정이다. 그의 수비 : "나는 내 돈이라는 것을 모두 주장했다. 우리는 내부자 거래에 관한 정의적인 문제를 다루고있다. "그는 거래가 성사되기 전에 모든 옵션을 구입했다고 말했습니다.

옵션은 주어진 기간 내에 고정 가격으로 주식 100 주를 사거나 팔 수있는 권리를 보유자에게 부여합니다. 일반적으로 만기일이 가까워지면 주당 페니 만 구입할 수 있습니다. 특정 상황에서는 그 가치가 밤새 치솟을 수 있습니다.

예를 들어 옵션 보유자가 주당 50 센트에 XYZ Corporation의 100 주를 살 권리를 25 센트에 구입했다고 가정합니다. 이어서 누군가가 XYZ를 60 달러에 인수 할 것을 제안합니다. 이 옵션의 가치는 주식 가치의 상승을 반영하여 주당 10.25 달러로 증가 할 것입니다.

이러한 상황에서, 옵션을 판매 한 플로어 트레이더 또는 마켓 메이커는 주식 시장 전문가 인 스톡 마트 스페셜리스트와 같은 옵션이 자신의 지위를 닫기 위해 10.25 달러에 옵션을 사야했기 때문에 큰 패자가 될 것입니다 . 교환에서 도움.

상인들은 특권 정보의 불법 사용을 찾고보고하는 데있어 많은 도움을 받았습니다. 미국 증권 거래소 (American Stock Exchange)는 자사의 컴퓨터 제창소를 면밀히 관찰함으로써 S. E.C. 수상한 거래가 이루어진 지 불과 몇 시간 만에 리드와 암 맥스 사건과 관련한 불법 행위에 대해

거래소는 정기적으로 정보를 거래하고 증권 거래소와 거래합니다. 합병, 이익의 큰 변동, 배당 변경 또는 신제품 도입과 같은 중요한 발표가 있은 후, 거래소는 비정상적인 활동에 대한 '감사 추적'을 확인합니다.

그러나 교환 및 수수료의 최선의 노력은 항상 효과적이지는 않습니다. 특히 비밀 스위스 및 기타 외국 계좌를 포함한 경우에 그러합니다. 내부자는 또한 다른 중개 회사에 여러 개의 작은 거래를 입력하여 탐지를 피할 수 있습니다. 내부자 정보에 대한 액세스를 입증하는 것은 항상 매우 어려웠습니다.

'내부자'의 정의가 달라지면서 집행도 어려워졌습니다. 몇 년 전, 대법원은 Chiarella 대 미국에서 내부자 란 주주에 대한 신탁 책임이있는 사람이라고 판결했다. 법원은 재무 프린터의 직원 인 빈센트 키아 렐라 (Vincent Chiarella)는 회사의 주식을 무의식 중에 팔아 넘겨받는 사람들에게 내부 정보를 공개 할 의무가 없다고 전했다. 고정 옵션 질문.

'내부자'의 질문은 특히 옵션에 대한 끈적임입니다. 외환 거래 옵션은 기업의 직접적인 이슈가 아니기 때문에 일부 법률 전문가는 옵션 거래가 1933 년 증권 거래법 16b 조항의 요건에서 면제된다고 주장하고 있습니다. 이 조항은 회사의 증권 거래소 .

또한 회사의 임원 또는 이사가 6 개월 이내에 동일한 회사 보안을 매매하는 것을 금지합니다. 개혁자들은 16b에 대한 입법상의 명확화가 옵션에서 내부자 거래의 많은 부분을 제거 할 것이라고 말한다. 명확히 밝혀지면 내외 거래가보고되고 명시 적으로 불법입니다.

가혹한 집행 벌칙이 필요할 수도 있습니다. 지난 가을 캘리포니아 북부 지역의 William H. Orrick 판사는 Santa Fe International 사건에서 두 명의 피고인에 대한 S. E.C. 의 민사 소송을 종결하는 명령에 서명하지 않았습니다. 판사는 벌금이 단순히 116,647 달러의 이익을 반환하는 것보다 가혹해야한다고 제안했다.

위원회는 사건이 법무부에 기소되어야하는지 여부를 결정할 때 엄격한 지침이 없다. 일부 모호성을 제거하고 집행 권한을 강화하기 위해 입법 조치를 촉구하고있다.

삽화 : Chicago Board Options Exchange의 사진.

NYTimes 내부.

건강 & raquo.

너무 뜨거워서 처리 할 수 ​​없습니다.

자유의 조화.

해변 민영화를 허용해야합니까?

토론회의 장소는 해안가 주택 소유자가 모든 거주자에게 토지를 개설해야하는지 여부를 묻습니다.

여성의 리더십은 머레이를 꾸준히 유지할 수 있습니다.

Menagerie : 스트리밍 이글스.

Curlers & rsquo; 목표 : 열기를 극복하기위한 스윕.

텔레비전 & raquo;

냉전 시대는 새로운 시대를 맞이합니다.

서평 & raquo;

명령 성능.

Op-Ed : 속이는 멕시코 팬.

읽기, 쓰기 및 주장.

Op-Ed : Elite, Separate, 불평등.

뉴욕시의 공립학교는보다 다양 해져야합니다.

왜 모든 회사에 내부자 거래가 필요합니까?

다이어그램의 필요성을 완전히 이해하지 못합니까?

사진 작가 : Kena Betancur / Getty Images.

거래를하는 한 가지 방법은 은행에서 일하는 것입니다. & # xA; 합병에 대해서 & # xA; 합병이 일어나기 전에 사람을 만나서 냅킨에 표적의 이름을 쓰면 그 사람이 읽습니다. 냅킨을 먹은 다음 그는 그것을 먹고 대상을 구입하고 그는 돈을 벌고 주차장에서 만난다. 그리고 그는 당신의 이익을 삭감 한 현금 가방을 준다. 1 많은 변형이 있지만 많은 부분이 골프와 관련되어 있지만 기본적인 & xA0 구조가 있습니다. & # xA0; 한 번에 한 개씩 & xA0, 한 곳에서 뉴스를 가져 와서 당신은 트랙을 덮기 위해 거기에서 일하지 않는 누군가에게 그것을 전달합니다. & # xA0;

그건 귀찮고 & # x0; 힘드네. 회사 내부자 인 경우 회사 내에서의 거래와 구매를 생각하는 회사의 내부 거래 만이 가능합니다. 은행이나 법률 회사 또는 금융 기관에서 일하면 더 많은 기회가 있지만 여전히 제한적입니다. 2 이것은 내부자 거래의 레버리지에 대한 많은 요구를 이끌어내는 것처럼 보이며 위험 부담이 크고 기회가 많기 때문에 큰 성과를 낼 수 있어야합니다. 따라서 합병 목표에서 20 %의 수익을 얻으려는 대신 주식을 매입하는 대신 목표물에 대해 단기간 내에 콜 옵션을 매입하고 1,000 %의 수익을 올릴 수 있습니다. 증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)가 옵션을 살펴보기 때문에 알고 있습니다.

오늘날의 큰 해커 내부자 거래 비용은 완전히 놀랍습니다. 다음은 뉴저지 연방 검찰의 석방 및 형사 고발, 브루클린 연방 형사 고발, SEC 보도 자료 및 민원에 관한 뉴스입니다. 우크라이나에있는 어떤 사람들은 큰 뉴스 회사 (Marketwired, PR Newswire 및 Business Wire)의 서버를 해킹하여 보도 자료를 훔친 다음 거래를하기 위해 다른 사람들에게 & # xA0을 주었다고 주장합니다. 그 바로 저기 : 그것이 그것을하는 방법입니다! 왜 한 회사의 & # xA0; 내부 정보 또는 심지어 한 은행이나 로펌의 고객에게만 한정되어 있습니까? 새 뉴스가 공개되기 전에 뉴스를 볼 수 있다면 & # xA0; 모두 & # xA0; 내부 정보. "피고인들은 뉴스 와이어 회사의 서버로부터 약 15 만 건의 기밀 보도 자료를 훔쳤다고 추정된다" 검찰에 말하라. "이 해커들과 상인들은 불법 이익으로 1 억 달러 이상을 챙기고있다" SEC는 말합니다. 언론 보도가 15 만 개! 1 억 달러! 골프 코스에서 많은 정보를 얻는 데 얼마나 오래 걸릴지 상상해보십시오.

그러나 그것은 좋은 내부자 거래처럼. 저를 잘못 이해하지 말고, 좋은 내부자 거래에 감사 드리며, 이것은 아주 좋은 내부자 거래였습니다. 그러나 제가 정말로 좋아하는 것은 & # xA0;이 경우는 금융 세계에 다시 마법을 부여하는 것입니다. 나는 금융 시스템이 다소 합리적인 행위자의 자발적인 행위에 의해 설명 될 수 있다고 느끼면서, 대부분의 시장 참여자는 기본적으로 정직한 근면 한 사람들과 그들의 알고리즘이었고, 범죄는 상대적으로 크다고 생각했다. 사소한 예외. 모두와 마찬가지로, 나는 시장을 통제하고있는 어둠의 세력에 대한 다양한 음모 이론을 알고 있었지만, 나는 그들에게 많은 신뢰를주지 못했습니다. Occam과 Hayek 및 나머지는 모두 & # xA0; 대대적 인 포괄적 인 음모를 의심하는 이유를 제공했습니다.

그리고 나서 & # xA; 오늘은 어둠의 외국 신디케이트가 기본적으로 & # xA0; 그것이 공개되기 전에 기업 뉴스의 모든 조각! (알레고리! 하지만 미국 정부에 따르면 알다시피.) 그리고 그것은 평범한 형사 금융 시스템처럼 운영되었다. & # xA0; 해커는 거래를하지 않았다. 대신 그들은 이익을 줄이겠다는 대가로 정보를 상인에게 팔았다 고합니다. 그들은 이것을 사업처럼 운영했습니다. 그들은 고객 지원을 제공했습니다. 해커는 고객이 자신의 정보에 액세스 할 수 있도록 서버를 설정했으며 "훔친 자료를 공유하는 데 사용한 서버 중 하나에 액세스하여 사용하는 방법에 대한 비디오 자습서를 만들었습니다." 3 & # xA0; 고객 반응에 응답 : & # xA0; 상인은 & # xA; & quot; 상장 기업에 대해 원하는 향후 보도 자료의 쇼핑 목록 & quot; 해커들은 그 보도 자료를 얻을 것이다. 4 & # xA0; 쉘 회사의 해외 은행 계좌로 은행 송금을 통해 & xA0을 지불했습니다. 5 & ​​# xA0; 요금은 실적 기반이었고 실적은 감사되었습니다.

때로는 해커 피고인은 일정한 수수료를 받고, 다른 경우 해커 피고인이 도난당하는 비공개 정보를 거래함으로써 얻은 이익의 일정 비율을받습니다. 해커 피고는 상인 피고인을 모니터링하여 동의 한 비율을 받도록했습니다. 거래자로부터의 보고서를 통해 또는 불법 거래를하는 데 사용 된 계정에 직접 액세스 할 수 있습니다. 6.

그것은 모두 매우입니다. 직업적인. 아니면 내 말은 일부는 전문적 이지요. 나는 두 명의 피고인 상인에 관한이 이야기를 즐겼다.

피고 PAVEL DUBOVOY는 피고인 ARKADIY DUBOVOY와 관련된 주소로 러시아어를 보내어 2012 년 1 월 27 일과 2012 년 2 월 3 일 사이에 수령 한 금액과 지출 한 금액을 항목별로 나누었습니다. Shell Company # 2에게 단어 "녀석들"옆에 $ 95,000 지불. 괄호 안에 쓰여있다. 7.

경비를 항목별로 정리해야합니다. 그러나 & # xA; 귀하의 & # xA; 형사상 공무원은 & quot; 녀석 & quot;으로 지불액을 항목별로 분류 할 수 있습니다.

그러나 비즈니스의 규모 및 규모는 정교함과 혼동되어서는 안됩니다. 이 사람들이 실제로 정교하지 못했다는 징후가 있습니다. & # xA0; 한 가지로, 상인들은 일반적인 방식으로 잡힌 것 같습니다. & nbsp; & nbsp; & nbsp; & nbsp; & nbsp; & nbsp ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; 블룸버그 통신에 따르면 의심스러운 거래가 연루된 것 같아 보도 자료가 나오기 직전에 옵션 거래를했다. 8 나는 그들이 공개되기 전에 짧은 시간 동안 만 보도 자료를 가지고 있었음을 이해하지만 여전히 그들이 원하는 모든 보도 자료를 얻을 수있었습니다. 왜 옵션을 많이 사서 SEC에 팁을주고 황금 거위를 죽이겠습니까?

또한 기쁘게도 순박하지 않음 : 검찰은 상인 중 한 명이 & quot; 특수한 daytrading 전략 & quot;에 대한 이메일 피치를 받고 공모자와 공유했다고 주장했다. 스푸핑 관련. 9 & # xA0; & xA0;이 매력적인 이유는 무엇입니까? 우리는 스푸핑이 사기를 저지르는 멍청하고 위험한 방법 인 것처럼 보이는 것에 대해 전에 이야기했습니다. 하지만 시간이 얼마 남지 않았으므로 시간이 걸릴 것입니다. 유가 증권 사기를 저지르고 싶다면 확실히, 속임수를 쓰십시오. 수백 & # xA0; 기업의 재무 결과에 대한 완벽한 예지력이 없다면! 그런 다음 내부자 거래에 충실하십시오. 이 상인들이 심지어 스푸핑을 고려했다는 사실과 자신의 고려가 매우 멀리 있다고 제안 할 수는 없다는 사실은 그들이 얼마나 믿을 수 없을 정도로 좋았는지 알고있는 노련한 시장 전문가가 아니라는 것을 시사합니다. 그들은 단지 사람들이었습니다. & # xA0;

해커가 정교하지 않았던 다른 장소는 실제 해킹에있었습니다. 해커는 & quot; 일련의 SQL 주입 공격을 사용하여 Marketwired의 네트워크에서 보도 자료에 무단으로 액세스했습니다. & quot; "약 15 명의 비즈니스 와이어 직원의 로그인 자격 증명이"윤곽을 보인 "후에 Business Wire에 대한 액세스를 얻었습니다. 12 & # xA0; 나는 정교한 컴퓨터 해커라고 주장하지 않습니다. 하지만 여기서 검찰은 어떻게해야할까요? & xA0; bruting :

"무차별 공격 (Brute Force Attacks)" 또는 "브 루팅" 올바른 암호가 밝혀 질 때까지 가능한 모든 암호를 체계적으로 검사하는 프로그램을 실행하여 데이터 암호 해독을 언급했습니다. 13.

그래서 & # xA0;을 의미합니다. 그거 꽤 쉽지? 천천히 그리고 지루하지만 쉽게? 아마, 나는 그것을 할 수있는 프로그램을 쓸 수 있을까? 나는 SQL 인젝션 공격을 개발하는 데 더 힘든 시간을 보냈지 만, 편리하게 5 초 동안 인터넷 검색을 시작한이 초보자를위한 "SQL 인젝션 튜토리얼" & # x0;은 초보자에게도 도움이되는 것처럼 보입니다. & # xA0; 많은 웹 사이트가 구조화 된 쿼리 언어 데이터베이스와 연결되어 있고 일부 웹 사이트는 웹 사용자가 기본 데이터베이스에 액세스 할 수있는 느슨한 보안 기능을 가지고 있습니다. 따라서 보도 자료 웹 사이트로 이동하여 관련 보도 자료 데이터베이스 (& # xA0)에 액세스하고 & # xA0, 아직 웹 사이트에없는 보도 자료를 검색하십시오. & quot;이 취약점은 사용자 입력이 SQL 문에 포함 된 문자열 리터럴 이스케이프 문자에 대해 잘못 필터링 된 경우에 발견됩니다. & quot; 내 튜토리얼을 말합니다.

이들은 해결할 수있는 문제입니다! 14 & # xA0; 그 필터를 & # xA0; 올바르게 입력하십시오. 직원이 2 단계 인증 & # xA0;을 사용하여 보도 자료 데이터베이스에 로그인하십시오. 왜 그런 일이 없었습니까? 나는 몰라. & # xA0; 알아. 그 중 일부는 2010 년에 시작된 것일뿐입니다. 사람들은 그 당시의 문제를 완전히 이해하지 못했을 것입니다. 나는 그들이 지금 더 좋아지고 있음을 확신한다. 15 & # xA0;

그러나 나는 그것의 일부처럼 느껴질 것입니다. & xA0까지는 저 같은 데이터베이스를 담당하는 사람들이 오늘날 금융 세계에 대해 환상적인 전망을 가지고있었습니다. 이 시스템은 핵 발사 코드를 보유하지 못했습니다. 그들은 언론 보도 - 정의 상으로는 며칠 내에 공개적으로 공개 될 문서 - 를 개최했습니다. 속도, 편의성 및 안정성은 무엇보다도 중요한 보안이었습니다. 보도 자료 & # xA0;을 안전하게 유지하는 것이 얼마나 중요할까요? 범죄자들의 균열 팀이 공개되기 전에 수만 건의 보도 자료를 다운로드하여 거래 할 수있는 범죄자 팀에 파급 할 가능성은 얼마나 될까요? 너무 미친 소리. & xA0; & # xA0;을 (를) 생각조차도 편집증에 빠뜨려야합니다. - 정확히 무슨 일이 일어난거야.

이 설명은 & # xA0;은 합성물이지만 냅킨은이 케이스 & # xA0에서 나온 것이지만이 봉투는 & # xA0; (다른 것들 중에서) 가방입니다.

헤지 펀드에서 일하는 내부자 거래에 대한 이론이 있습니다. 하루 종일 회사의 내부자에게 조언을 구합니다. 팁은 솔직하게 또한 힘들어 보입니다. 그러나 헤지 펀드 제공자가 청구되는 곳에서도 1 ~ 2 개의 팁스터를 가지고 있다고 비난 받았으며, 그것은 여전히 ​​꽤 제한되어있다.

그 뉴저지 불만의 문단 73에서. 해커가 쇼핑 목록을 얼마나 완벽하게 채웠는지는 분명하지 않지만 "쇼핑 자 피고인과 그 공모자는 목록에 언급 된 여러 보도 자료보다 앞서 거래했습니다."

SEC 고발 81 항. 문단 82는 계속된다 :

예를 들어, 2011 년 7 월 20 일에 Dubovoy Group은 Arkadiy Dubovoy라는 이름으로 거래 계정 중 하나에 해커 피고인에게 계정 정보 및 로그인 자격 증명을 제공했습니다. 이로 인해 해커 피고가 특정 거래에 대해 빚진 보상을 결정하기 위해이 계정의 거래를 모니터링 할 수있었습니다.

예를 들어, 2011 년 8 월 3 일 DNDN의 보도 자료는 약 3시 34 분에 PR Newswire에 업로드되고 대략 오후 4시 1 분경에 30 분 이내에 공개됩니다. 피고인 VITALY KORCHEVSKY는이 오후 27 시부 터 약 오후 3시 56 분부 터 DNDN에 1,100 개의 풋 옵션을 매입했다. 다음 날, KORCHEVSKY는 2,100 만 달러 이상의 이익을 내기 위해 1,100 개의 모든 옵션을 팔았습니다.

여기에 설명 된 계획 과정에서 Trader & # x0; 피고는 증권 사기를 저지 할 수있는 추가 기회를 모색했습니다. 예를 들어, 2013 년 1 월 19 일경에 피고 PAVEL DUBOVOY가 다른 개인으로부터 ARVADIY DUBOVOY와 CC-2를 연속적으로 공유했습니다. 설명 된 a & # x0; "독점 거래 비즈니스" "특별한 daytrading 전략 [.]" 더 나아가서는 "전략. 2012 년 12 개월 동안 돈을 잃지 마십시오. " "거래 전략"에 대한 설명이 제공된다. "전략"을 나타내는 첨부 된 비디오를 참조한다. 행동. 비디오 및 비디오는 본질적으로 "적층 (layering)"으로 알려진 사기성 증권 거래 관행을 설명했다. 또는 "스푸핑 (spoofing)" 이에 따라 거래자는 유가 증권을 매매하기위한 불공정 거래 주문을 한 다음 다른 거래가 속이기 위해 속임수를 뽑기 전에 신속하게 해당 주문을 취소합니다. 성공할 경우 그러한 계획에 종사하는 거래자는 유가 증권 가격을 인위적으로 움직일 수 있고 그들이 통제하는 다른 계좌에 배치 된 거래를 통해 인위적인 가격 변동으로부터 이익을 얻을 수 있습니다. & # xA0;

이 단락은 모두 법적인 조언이 아닌 매우 특별합니다. & # xA0;

공정하게 말하면 해커는 피싱 (Phishing) 및 멀웨어 (malware) 설치를 비롯한 다른 해킹 기술을 사용했거나 더 정교 할 수 있다고 주장합니다.

비즈니스 와이어는 화요일에 법무부와 협력하여 사이버 보안 회사를 고용하여 시스템에 대한 추가적인 법의학 테스트를 실시하고 비즈니스 와이어의 네트워크를 보장한다고 전자 메일을 통해 발표했다. 완벽하게 운영되고 안전합니다. & # x201;